Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Что показывает коэффициент текущей ликвидности». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Ликвидность в инвестировании и трейдинге играет разную роль. Управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Андрей Русецкий считает, что высоколиквидные акции важны при стратегии дейтрейдинга, когда нужно иметь возможность быстро продать активы.
Анализ ликвидности в инвестировании
«Для высокочастотных стратегий с использованием алгоритмов ликвидность является критически важным фактором, для трейдеров, торгующих внутри дня, подходят только ликвидные акции первого эшелона. Но стоит учитывать, что в последние 10 месяцев с уходом иностранных инвесторов ликвидность на рынке существенно снизилась. Особенно ярко данная тенденция проявилась во фьючерсах, в торговле которыми используются алгостратегии», — отметил эксперт.
Другой подход работает при покупке облигаций, которые выбирают для долгосрочного инвестирования. Здесь ликвидность важна только в первые месяцы после размещения бумаг. «В облигациях стоит обратить внимание на структуру покупателей при размещении: если много мелких розничных сделок, то облигация ликвидна. Обычно после размещения ликвидность сохраняется 2-3 месяца, потом бумага остается в портфелях, где ее держат до погашения. То есть при инвестировании в облигации у инвестора совсем иные цели, а стратегия близка к вложению средств на депозит», — рассказал Русецкий.
По мнению эксперта, при выборе активов в состав портфеля нужно ориентироваться на стратегию, а не отбирать только высоколиквидные инструменты.
Бенчмарки не носят такого жесткого характера как нормативы, скорее они являются этакими «нравственными ориентирами».
При определении бенчмарков для финансовых коэффициентов можно воспользоваться идеями Уильяма Лоу и Александера Уолла и современными данными официальной статистики. Так, можно получить данные о среднем (что удается чаще), лучшем и худшем (что удается реже) предприятии в отрасли.
Национальный статистический комитет Республики Беларусь на годовой основе в разрезе видов экономической деятельности представляет в открытом доступе средние значения следующих показателей:
-
…
Средние значения этих показателей предоставляются по юридическим лицам, их обособленным подразделениям, имеющим отдельный баланс:
• …
Также на годовой основе в разрезе видов экономической деятельности представляются в открытом доступе средние значения следующих показателей:
-
…
Таким образом становится возможным вычислить средние значения следующих показателей:
-
…
Чистый оборотный капитал и ликвидность
Есть другие показатели, которые косвенно характеризуют ликвидность предприятия. Основной из них – это объем чистого ликвидного капитала. Необходимо оценивать его количество и сравнивать с объемом краткосрочных долгов. Если ЧОК выше, значит, при необходимости фирма сможет погасить долги без ущерба для своей производственной и сбытовой деятельности.
Кроме имеющегося капитала, на ликвидность влияет оптимальный капитал. Его особенность заключается в том, что универсального норматива не существует. Оптимальный объем собственного капитала зависит от многих факторов: масштаба производства, объема продаж и задолженности по оплатам клиентов, стажа компании на рынке. В любом случае важно не сокращать ЧОК слишком сильно, потому что это негативно влияет на ликвидность. Ведь недостаточный капитал сигнализирует о неспособности закрыть свои долги, особенно те, срок погашения которых составляет менее года.
Чистый оборотный капитал можно рассчитать по формуле:
Текущие активы — Текущие пассивы.
Что показывают нормативные значения
Для интерпретации полученных результатов можно использовать следующую таблицу:
Показатель коэффициента |
Итог расчета |
Расшифровка |
Общий |
≈1 |
Реализация позволит закрыть обязательства |
Значительно выше 1 |
Нецелесообразное использование оборотных средств |
|
Абсолютный |
≈0,2-0,5 |
Имеющихся ресурсов достаточно для погашения от 20-50% краткосрочных задолженностей |
Срочный |
≈0,7-1 |
В распоряжении фирмы находятся активы, позволяющие исполнить требования в объеме от 70 до 100% |
Коэффициент текущей ликвидности — формула
Общая формула расчета коэффициента
Kтл = | Оборотные активы |
Текущие обязательства |
Формула расчета по группам активов и пассивов
Kтл = | А1 + А2 + А3 |
П1 + П2 |
Рекомендуемое минимальное значение коэффициента – 1. Если показатель меньше единицы, это говорит о том, что обязательства компании превышают оборотный капитал и уровень платежеспособности крайне низкий.
Оптимальным является диапазон от 1,5 до 2, независимо от отрасли. Принято считать, что чем больше коэффициент текущей общей ликвидности, тем выше финансовая устойчивость компании. Однако слишком высокое значение иногда свидетельствует вот о чем.
Если обязательства составляют малую часть валюты баланса, следовательно, у компании крупный собственный капитал. Капитал, в свою очередь, включает нераспределенную прибыль. Если эта величина растет с годами, это говорит о том, что предприятие нерационально использует свои доходы, оставшиеся после уплаты налогов. Прибыль должна расходоваться на что-то полезное: выплаты акционерам, создание резервного фонда и др. Поскольку деньги съедает инфляция, постоянное накопление нераспределенной прибыли является нецелесообразным.
В свою очередь, значение коэффициента ниже единицы может быть оправдано в некоторых случаях. Иногда это связано с высокой оборачиваемостью активов. Иными словами, запасы не задерживаются на складе и не закупаются впрок. Такая ситуация возможна для компаний, торгующих скоропортящейся продукцией, или предприятий общественного питания.
В таблице приведем нормы коэффициента текущей ликвидности для российских и зарубежных компаний:
Значение показателя | Уровень для России | Международный уровень |
---|---|---|
Критический (предприятие неплатежеспособно) | ||
1,5–2 | Низкий | Удовлетворительный |
2-3 | Нормальный | |
>3 | Высокий (или нерациональное использование собственного капитала) |
Способы повышение ликвидности предприятия
Для оптимизации показателей k используются следующие способы:
Способ | Действия | Плюсы | Минусы |
Повышение доходности основной деятельности, удержание большей части доходов в своем распоряжении | Урезание размера дивидендов
Сокращение финансирования непроизводственных целей |
Быстрое приведение k в область нормы | Негативное влияние на имидж компании, доверие учредителей, акционеров |
Сокращение числа проектов, источник финансирования которых – краткосрочный капитал | Уменьшение величины вложений в инвестирование строительства, реконструкции, закупку дорогостоящего оборудования | Предприятие перестает вкладывать суммы, превышающие его финансовые возможности | Отражение на уровне соответствия мировым стандартам по оснащению и условиям производства и иной деятельности |
Ограничение финансирования за счет коротких кредитов | Использование краткосрочного долга только для пополнения оборотных средств, для покрытия остальных статей расхода используется многогодовой кредит | Инвестирование долгосрочных программ ведется за счет долгосрочного кредита и за счет текущего дохода | Появление новых кредитных обязательств |
Изменения принципов управления капиталом | Программы повышения эффективности управления оборотным капиталом | Всеобщая модернизация методики ведения бизнеса | Подходит только для компаний, чье увеличение оборотных сумм связано финансированием за счет коротких кредитов |
Реструктуризация задолженности перед кредиторами | Взаимозачет и последующее списание в виде невостребованной суммы | Избавление от непосильного долга | Сложный, подрывающий доверие процесс |
Сравнение с другими коэффициентами ликвидности
Сравнительная таблица существующих коэффициентов вычета ликвидности:
k абсолютной ликвидности
|
k общей ликвидности
(текущей) |
k быстрой ликвидности | |
Сущность | Анализирует ликвидность, вычисляя k между общим бюджетом компании, его эквивалентом и текущими кредитами | Возможность погасить кратковременный долг за счет оборотных средств | Способность погасить кредит при помощи своих самых быстро обналичивающихся активов, например, при внезапных трудностях реализации товаров компании. Показатель устойчивости финансового статуса |
Особенности | Кредитная характеристика компании. Не берет в расчет долги дебиторов, запасы товаров и нереализованной продукции – только денежные активы, доступные в данный момент. Оценивает текущую возможность ответа по своим кредитам | Общая информация о платежеспособности, в т. ч. ее оценка за один производственный период. Данные о способности обналичивать свою продукцию. Показатели для ее расчета можно использовать в формуле, вычитающей оборотный капитал | В чем-то схож с вычетом k общей ликвидности, но смещает акцент на более узкую область, исключая производственные запасы – самую медленную по ликвидности часть активов.
В оценке платежеспособности метод более консервативен и осторожен |
Формула расчета | K= ((денежные активы) + (краткосрочные вложения)) : (короткие кредиты) | K = (текущие активы) : (текущие кредиты) | K = ((денежные активы) + (краткосрочные вложения) + (долги дебиторов)) : (текущие краткосрочные обязательства) |
Значения нормы |
0,2 – 0,5 – нормальная платежеспособность; >0,5 – невостребованные денежные активы в банках, нерациональные вложения |
1,5-2,5 – платежеспособность в норме; >2,5 – нерациональное распределение активов, ущемление в финансировании каких-либо отраслей |
0,7-1 – норма, взятые и предоставленные компанией кредиты примерно равнозначны.
Ниже 0,7 – есть вероятность возникновения недостатка ликвидных величин. Более 1: стремление компании предоставлять кредиты дебиторам в большем количестве, нежели приобретение таких обязательств для себя |
Применение | Расчет необходим для будущих поставщиков, которые требуют оплату с использованием срочных кредитов | Показатели этого k в большей мере интересуют инвесторов | Широкий диапазон:
для руководителей – оценка финансовой деятельности компании; для кредиторов – проверка финансовой устойчивости предприятия, связанных с ней рисков; для инвесторов – прогноз отдачи от вложений |
Использование коэффициента текущей ликвидности в прогнозировании банкротства
Коэффициент текущей ликвидности – одна из величин, позволяющих высчитать положение дел фирмы в будущем – банкротство или благополучная деятельность. При расчетах нередко используют формулу Эдварда Мальтона:
- В = — 0,3877 – 1,0736 х kл + 0,0579 х kн. (kл – коэффициент текущей ликвидности, kн – концентрация наемных средств):
- В > 0 – вероятность банкротства мала;
- В = 0 – 50/50;
- В
Преимущество формулы в ее простоте. Однако она не адаптирована под российский бизнес, т. к. создавалась на примере отчетности зарубежных стран, поэтому есть вероятность ошибки прогноза. Более точной формулой является так называемая четырехфазная, но уже с иными составляющими:
- В = (8,38 х А1) + А2+(0,054 х А3) + (0,63 х А4), где
- А1 – оборотные средства/актив;
- А2 – чистый доход/свой бюджет;
- А3 — прибыль от продажи продукции/актив;
- А4 – чистая выручка/интегральные расходы.
Процесс анализа состояния ликвидности предприятия
----------------------¬
¦ Формирование системы¦
¦ распределения ¦
¦ ответственности ¦
¦за проведение анализа¦
¦ ликвидности и ¦
¦ диагностики риска ¦
¦ несбалансированной ¦
¦ ликвидности ¦
L----------T-----------
---------------------------------------------¬
¦ ---+ ГЭП-анализ активов и пассивов по суммам, ¦
/ ¦ ¦ валютам и срокам ¦
-----------+----------¬ ¦ L---------------------------------------------
¦ Анализ ¦ ¦ ---------------------------------------------¬
¦ сбалансированности +---+--+ Построение матрицы фондирования ¦
¦ активов и пассивов ¦ ¦ L---------------------------------------------
L----------T----------- ¦ ---------------------------------------------¬
¦ L--+ Сценарный анализ состояния ликвидности ¦
L---------------------------------------------
¦ ---------------------------------------------¬
---+ Сопоставление коэффициентов с нормативными ¦
¦ ¦ ¦ значениями ¦
/ ¦ L---------------------------------------------
-----------+----------¬ ¦ ---------------------------------------------¬
¦ Расчет ¦ ¦ ¦ Сопоставление коэффициентов со ¦
¦ коэффициентов +---+--+ среднеотраслевыми показателями, ¦
¦ ликвидности ¦ ¦ ¦ показателями основных конкурентов ¦
L----------T----------- ¦ L---------------------------------------------
¦ ---------------------------------------------¬
¦ ¦ ¦ Оценка предельно допустимых значений ¦
L--+ коэффициентов, учитывающих особенности ¦
¦ ¦ финансово-хозяйственной деятельности ¦
¦ предприятия ¦
¦ L---------------------------------------------
/ --------------------------------------------¬
-----------+----------¬ ¦ Определение величины платежей, проводимых ¦
¦ Расчет количества ¦ ---+ компанией в исследуемом периоде ¦
¦ дней, в течение ¦ ¦ L--------------------------------------------
¦ которых ¦ ¦ --------------------------------------------¬
¦ предприятие может +----+--+Определение величины среднедневных платежей¦
¦ проводить платежи ¦ ¦ L--------------------------------------------
¦ в пользу своих ¦ ¦ --------------------------------------------¬
¦ контрагентов ¦ L--+ Определение количества дней ¦
L----------T----------- L--------------------------------------------
--------------------------------------------¬
¦ ---+ Определение категории качества ¦
/ ¦ ¦ коэффициентов ликвидности ¦
-----------+----------¬ ¦ L--------------------------------------------
¦ Качественная оценка ¦ ¦ --------------------------------------------¬
¦ коэффициентов +----+--+ Ранжирование коэффициентов ликвидности ¦
¦ ликвидности ¦ ¦ ¦ по значимости ¦
L----------T----------- ¦ L--------------------------------------------
¦ --------------------------------------------¬
¦ L--+ Оценка показателя качества ликвидности ¦
/ ¦ компании ¦
-----------+----------¬ L--------------------------------------------
¦ Пересмотр внутренних¦
¦ нормативных значений¦
¦ коэффициентов ¦
¦ ликвидности ¦
L----------T-----------
¦
/
-----------+----------¬
¦ Формирование ¦
¦ управленческой ¦
¦ отчетности ¦
¦ по результатам ¦
¦диагностики состояния¦
¦ ликвидности, ¦
¦ подготовка ¦
¦аналитической записки¦
L----------------------
Рис. 1 Расчет коэффициентов ликвидности
Логика расчета коэффициентов ликвидности основывается на сопоставлении различных элементов оборотных активов с краткосрочными обязательствами (табл. 1) .
Какие нормы предусмотрены для Ктл?
Коэффициент текущей ликвидности отображает способность предприятия погасить краткосрочные обязательства за счет оборотных активов в настоящий момент, в том числе при чрезвычайных обстоятельствах. Если этот показатель большой, значит, платежеспособность компании хорошая. Минимальное значение не должно быть ниже 1, чтобы объема оборотных средств хватило для погашения краткосрочных обязательств. Однако это свидетельствует о высоком финансовом риске, который связан с неспособностью компании погашать текущие долги.
Оптимальным считается уровень коэффициента в пределах 1,5 — 2,5 (с учетом отрасли). Если показатель выше 3, то это говорит о нерациональной структуре капитала. Среди причин можно выделить:
- медлительный оборот запасов;
- неоправданный рост дебиторских долгов.
Что показывает коэффициент текущей ликвидности
Мировая практика признает нормальным значение КТЛ от 1,5 до 2,5 в зависимости от вида деятельности субъекта. Показатель:
-
ниже 1 говорит о неспособности предприятия стабильно оплачивать краткосрочную задолженность;
-
выше 3 отражает нерациональную структуру капитала.
Придерживаться таких рамок не стоит. Каждый частный случай заслуживает более кропотливого анализа. В целом можно говорить о том, что КТЛ должен быть не ниже 1: сумма оборотных активов должна покрывать сумму краткосрочных обязательств.
Приведенный пример показывает, что на 1 рубль текущих обязательств приходится 1,019 рубля оборотных активов (или 1,022 рубля по методике Минэкономразвития). Такой показатель считается одним из критериев признания налоговой инспекцией организации платежеспособной.
В некоторых случаях отклонение КТЛ от 1 следует рассматривать с учетом особенностей отрасли:
Отклонение |
Причины |
Меньше 1 |
Высокая скорость оборота капитала, частое изменение исходных данных для расчета |
Значительно больше 1 |
Замедление оборотов активов: рост количества товаров на складах, предоставление отсрочек покупателям, неэффективность финансовых вложений |
Какие средства учитываются при расчете ликвидности
Фактически ликвидность отражает, с какой скоростью хозяйствующий субъект сможет обменять все имеющиеся активы (продать продукцию, оказать услуги и т.п.), получив за это денежное вознаграждение. Расчет проводится с учетом всех имеющихся денежных обязательств – не только взятых кредитов, но и, скажем, выплаты з/п сотрудникам, оплата за приобретенную технику и т.п.
В зависимости от рыночной сферы, в которой действует компания, и избранной модели управления, ликвидность может расти или снижаться. Но все имеющиеся у хозяйствующих субъектов ценности делятся на активы и пассивы.
Первые подразделяют на следующие группы:
- краткосрочные и высоколиквидные инвестиции, наличные средства
- быстроконвертируемые (краткосрочные дебиторские долги и задолженности по платежам, срок закрытия которых не превышает 12 месяцев)
- труднореализуемые (внеоборотные активы компании)
- медленно конвертируемые (все средства, которые не вошли в первую и вторую группу)
Активы (по убыванию) делятся на:
- Наличные, расположенные в кассе хозсубъекта и на его счетах.
- Государственные ценные бумаги, векселя.
- Дебиторские долги и акции организации.
- Сырье и товары, находящиеся на хранении.
- Все имеющееся производственное оборудование и техника.
- Недвижимое имущество, зарегистрированное на субъект.
- Строящиеся объекты.
Как считать коэффициент текущей ликвидности по строкам баланса
Вся информация для расчета данного показателя берется из бухгалтерского баланса, поэтому наглядными становятся вышеприведенные формулы, записанные применительно к строкам формы данного отчета. Итак, как считать коэффициент текущей ликвидности при помощи формулы по строкам баланса:
- От всей суммы раздела V (то есть от всей суммы краткосрочных обязательств):
КЛтек = 1200 / 1500,
где:
- КЛтек – коэффициент текущей ликвидности;
- 1200 – номер строки бухгалтерского баланса, отвечающий итогу раздела II;
- 1500 – номер строки бухгалтерского баланса, отвечающий итогу раздела V.
- От всей суммы раздела V, кроме доходов будущих периодов:
КЛтек = 1200 / (1500 – 1530),
где:
- КЛтек – коэффициент текущей ликвидности;
- 1200 – номер строки бухгалтерского баланса, отвечающий итогу раздела II;
- 1500 – номер строки бухгалтерского баланса, отвечающий итогу раздела V;
- 1530 – номер строки бухгалтерского баланса, содержащий данные о доходах будущих периодов.
- От текущей (краткосрочной) кредиторской задолженности:
КЛтек = 1200 / (1510 + 1520 + 1550),
где:
- КЛтек – коэффициент текущей ликвидности;
- 1200 – номер строки бухгалтерского баланса, отвечающий итогу раздела II;
- 1510 – номер строки бухгалтерского баланса с данными по краткосрочным кредитам (займам);
- 1520 – номер строки бухгалтерского баланса с данными по краткосрочным долгам кредиторам;
- 1550 – номер строки баланса с данными по прочим краткосрочным обязательствам.
Повышение коэффициента текущей ликвидности
С помощью коэффициента текущей ликвидности можно характеризовать финансовое состояние предприятия. Многие кредитные организации используют данный показатель при оценке платежеспособности компаний.
Формула коэффициента текущей ликвидности показывает, что рост платежеспособности компании может привести к уменьшению стоимости заемного капитала (процентные ставки по кредитам), что позволит максимизировать чистую прибыль и рентабельность предприятия.
Существует несколько способов увеличения коэффициента текущей ликвидности:
- Сократить объем кредиторской задолженности путем ее реструктуризации за счет взаимозачета или списания в качестве невостребованной;
- Увеличить оборотные активы;
- Увеличить оборотные активы и одновременно сократить кредиторскую задолженность.
Под ликвидностью следует понимать легкость при продаже, реализации, превращении материальных или прочих ценностей в финансы. Полученные денежные средства используются при покрытии действительных обязательств. Другими словами, ликвидностью можно называть способность активов предприятия становиться деньгами легко и быстро, сохраняя при этом номинальную свою стоимость фиксированной.
У каждой организации существуют свои возможности покрытия взятых на себя обязательств. Коэффициент текущей ликвидности показывает, насколько предприятие готово вовремя выполнять условия коммерческих отношений со своей стороны. В процессе осуществления деятельности у компании могут возникать затруднения при продаже своих активов.
В этих случаях говорят о так называемом риске ликвидности. Он просчитывается как разница между настоящей ценой актива и его вероятной стоимостью. При этом учитываются и комиссионные выплаты. Под управлением ликвидностью следует понимать деятельность компании по размещению своих средств, в результате которой в короткий срок активы превращаются в деньги.
Расчет коэффициента текущей ликвидности осуществляется с целью отражения способности предприятия погашать обязательства краткосрочного характера. В этом случае значение имеют существующие активы фирмы. Другими словами, если средства компании превышают по количеству принятые обязательства, то предприятие считается (во всяком случае, теоретически) успешно функционирующим.
Коэффициент текущей ликвидности задает размер вышеуказанной разницы. Цифра может варьироваться в соответствии с видом деятельности или отраслью. Рост, который показывает коэффициент текущей ликвидности (формула его будет представлена ниже), в динамике рассматривается как весьма благоприятная тенденция.